莞 棋

 近日，人民银行会同国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会联合发布《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，债券市场信用评级迎来“新规”，行业重塑进入倒计时。

 近年来，我国债券市场规模日益壮大。人民银行日前公布的金融市场运行情况显示，截至今年6月末，债券市场托管余额为123.6万亿元。其中，公司信用类债券托管余额达29.3万亿元。

 一方面是债券市场的快速发展，另一方面则是债券市场各种基础性制度的缺乏。尤其是自2019年以来，债市打破刚性兑付，不断爆雷的债券违约事件暴露出债券市场信用评级行业存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等突出问题。在当前切实防范化解重大金融风险的要求和背景下，债券市场评级行业亟待强化信用风险预警等方面功能。

 信用评级是债券市场发展的前提。债券市场每时每刻都充满了风险，债券的利率、发行价格、交易价格是基于风险的定价。如果没有一个动态的、及时的、中立的、客观的信用评级机构和信用评级体系，这些价格就会失真，债券市场可能会随时爆雷。

 因此，在债券市场中，信用评级行业被视作重要的基础性制度安排之一，关系到债券市场健康发展的大局。

 促进债券市场信用评级行业规范发展是“新规”出台的根本动力。新规立足提升信用评级质量，从规范性、独立性、质量控制等方面强化信用评级行业要求，强化评级结果的一致性、准确性和稳定性，构建以评级质量为导向的良性竞争环境，加大监管力度，强化市场纪律，压实评级机构作为独立第三方的中介责任，引导其将声誉机制作为生存之本，充分发挥风险揭示功能。

 科学规范的评级方法体系和高质量的信用评级服务是评级公司的立身之本。在提升评级质量方面，新规明确提出，信用评级机构应当长期构建以违约率为核心的评级质量验证机制，制定实施方案，2022年年底前，建立并使用能够实现合理区分度的评级方法体系。

 新规提出每年对评级方法模型及代表性企业进行检验测试、多种渠道、多种方式加强动态风险监测等，明确要求信用评级机构应主要基于受评主体自身的信用状况开展评级行动，要求2022年年底前建立并使用能够实现合理区分度的评级方法体系。

 在业内人士看来，此次新规的发布，有利于提升信用评级质量和区分度，进一步发挥信用评级在风险揭示和风险定价等方面的作用，营造公平、公正的市场环境，推动信用评级公司切实发挥债券市场“看门人”作用。

 可以预见，新规实施后，债券市场信用评级行业竞争格局将重塑，信用评级公司的竞争重心将从级别竞争转向评级质量竞争和投资人服务竞争，那些评级质量高、能够较好满足投资者需求的评级公司将会脱颖而出。在“市场驱动”的行业新生态下，探索更多元化的评级服务，提升信用风险预警的前瞻性、全局性和主动性，以有价值的服务获得投资人认可，以高质量的信用评级服务助力债券市场持续健康发展。