□莞棋

　　资管新规正式实施半年多来，一个明显的变化是，原本被视作最稳健的银行理财产品多款出现下跌甚至破净，经过一波又一波市场波动调整，投资者逐步从心理上接受“理财产品有风险”的理念，这也是资管新规一直强调的逐步打破刚性兑付的应有之义；另一方面，理财净值化转型虽然步伐加快，但不会“一蹴而就”。

　　2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式出台，拉开了资管领域改革的序幕。在资管新规框架下，监管部门持续推动同类资管产品统一标准，建立健全产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等制度细则。资管业务全面回归本源，展现出一系列积极变化，特别是伴随资管新规过渡期结束，备受关注的银行理财迈入了全面净值化新阶段。

　　据《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》数据显示，截至2021年底，我国银行理财市场规模达到29万亿元，其中，净值型理财产品余额26.96万亿元，占比92.97％，较资管新规发布前增加23.89万亿元，产品净值化转型进程显著。这也意味着，投资者以前熟悉的保本保息理财产品正式退出历史舞台。

　　全面净值化之后，银行理财还面临着“成长的烦恼”。在资本市场调整幅度较大的背景下，今年一季度有2000多只理财产品“破净”，主要集中在权益类、混合类的理财产品，大部分理财产品净值出现回撤。据统计，回撤幅度大于5%的理财产品全市场有300多只，占回撤产品总数的2%，占理财市场存续产品总数不足1%，市场整体表现比较平稳。

　　在资管新规框架下，理财净值化持续推进、估值方法切换和信息披露方式转变，使得产品净值表现与底层资产的关系更加密切。产品净值波动加大是“打破刚兑”理念下必然会面临的一个现象，如何通过专业化管理，实现更加稳定的回报，成为银行理财所面临的重要课题。

　　银行理财转型净值化的背后，还是银行理财全方位的变革，包括经营模式、投资者教育等更为丰富的内容。当下，资管行业竞争格局正在重塑，银行理财要在愈加激烈的竞争中突出重围，还要在投研能力建设、投资者教育等多方面爬坡过坎。

　　在此背景下，银行理财要想在大理财市场竞争中形成优势，需要继续适应全面净值化，从经营能力提升、产品设计布局、服务模式更新等多角度发力，并积极挖掘养老理财、环境、社会与管理（ESG）主题理财等热点领域的市场潜力。

　　养老理财则被视为银行理财市场“突围”的重要路径之一。随着人口老龄化和全民理财意识的觉醒，养老理财和普惠金融的需求逐步增长。为更好服务投资者需求，未来银行理财业务也将在这两方面发力，提供差异化的养老理财供给，扩大普惠金融产品覆盖面，满足人民群众多样化的投资需求，加大金融对实体经济的支持，从而助力共同富裕目标的实现。

　　完成净值化转型，只是资管行业的“入门关”，打破刚兑，实现全面净值化，无论是资管行业还是资管机构本身，还有很长的路要走。