□莞棋

　　在资管新规确立的主动化、净值化监管导向下，银行理财行业正走上高质量发展道路，理财净值化转型迈入深水区。

　　银保监会近日表示，正在研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施，其中包括引导银行理财业务持续健康运行。

　　银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》披露的最新数据显示，2022年，银保监会坚定落实资管新规，加强风险隔离，促进银行理财业务深化改革和规范发展，引导银行理财业务持续健康运行，理财产品净值化转型成效显著，截至2022年底，净值型理财产品存续规模26.4万亿元，占比95.47%，较2021年同期增加2.52个百分点。

　　受内外部因素影响，2022年资本市场震荡加剧，银行理财产品净值出现两轮较大波动，引发短暂的“赎回潮”。数据显示，2022年3月和11月出现两轮“破净”潮，部分投资者主动赎回，理财产品存续规模有所下降，较上年下降1.35万亿元，降幅为4.66%。规模回落也与占比超过三分之一的现金管理理财产品整改有关。

　　《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》还显示，投资者风险偏好明显下降，一级（保守型）和二级（稳健型）的投资者占比上升，其他等级的投资者占比均下降。

　　有专家认为，2023年理财产品赎回压力已经大大减轻，但另一方面，挑战与机遇并存，银行和理财公司应认真反思与复盘，正视市场变化，进一步找准理财业务的定位。

　　相比于公募基金，理财产品稳健性更加显著；相比于各类存款，理财产品收益性更加突出。如果理财产品能够较好地平衡稳健性和收益性，那么将在超百万亿的资管市场中发挥自己的独特价值，成为居民资产配置的重要选择。否则，银行理财可能将成为资管市场的“鸡肋”。

　　提高对趋势的研判能力和应对能力将成为银行理财公司的重中之重。

　　目前，部分理财公司采取摊余成本法及混合法，试图解决理财产品净值大幅波动的问题。但最根本的是完善激励约束机制，加强基础能力建设，提升投研能力和培养投研人才，提升对宏观形势和金融市场研判水平，使投研能力更好地与市场变化和投资者需求相匹配。同时，要根据市场和客户变化，及时调整优化资产配置和投资策略。

　　投资者教育也成为净值化转型的必要条件。在加强风险评测的基础上，银行理财公司应向不同投资者提供不同风险等级、期限的理财产品，因人而异将是银行理财的长期命题。如果投资者对理财产品净值回撤比较敏感，理财产品应更加突出稳健性，平滑净值波动。对高净值客户，则应提供更丰富的产品，包括权益类产品。此外，去年部分R1、R2等级产品出现较大的净值波动，理财公司应查找原因，风险等级评定应更准确有效。