□莞棋

　　用“耐心资本”熨热科创产业正成为科技金融的应有之义。

　　“耐心资本”通常被业内认为是不受市场短期波动干扰，能够长期为投资项目提供稳定资金支持的资本，是加快培育形成新质生产力的重要引擎。

　　“从0到1”的创新，最激动人心。但在来到激动人心这一刻之前，往往要走过漫长、艰苦、寂寞的长路。那些“急脾气”的资本，不可能成为有眼光、有耐心的“旅伴”。

　　战略性新兴产业、未来产业等行业是科技型企业聚集的重点领域，也十分“烧钱”，要在这些行业取得原创性、颠覆性创新成果，往往要经历坎坷的技术奠基及突破过程、成果市场化应用过程，回报周期十分漫长，而且面临诸多不确定性。

　　市场大潮中，很多科技型企业由于前期资金投入大、成果转化面临梗阻等原因，很长时间内难有良好财务表现，甚至可能“倒在黎明之前”。正因为科创产业专业性强、周期性明显、风险系数高等特征，科创产业天然需要“耐心资本”与之携手前行。

　　作为长期投资资本，“耐心资本”显著区别于那些喜欢“快进快出”、惯于投机炒作的“游资”，它更看重长线投资、价值投资，能扛住较高市场风险、抵御市场短期波动。通过引导长线资金加大对科创产业的“输血”力度，可以为投资和研发项目提供长期稳健资金支持，“耐心资本”也能从中获益。比如，从2008年到2022年的14年投资长跑中，巴菲特从投资比亚迪中得到了约38倍的投资回报率，这期间比亚迪也获益颇丰。

　　青岛也将“耐心资本”与国家战略、城市发展紧密结合，传递出“投早”“投小”“投硬科技”的鲜明导向。

　　如通过政府引导基金参股子基金、国企出资等深入参与到全市科技创新发展中，将国有资本和社会资本的有机结合作为“耐心资本”助力新兴产业成长的重要抓手。在集成电路、新型显示、虚拟现实、人工智能等成长过程中，都能看到青岛政府引导基金的身影。

　　为服务新兴产业园区建设，青岛专门构建了以园区为核心、“基金+园区”协同发展的模式，共为8个已挂牌新兴产业专业园区配套设立共20支基金，总规模超过172亿元。

　　“耐心资本”的“耐心”来自于哪里？

　　坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。“投早”“投小”“投硬科技”，习惯按照“长周期”来考虑投向、考核效果，善于把企业目标、资本喜好与国家战略取向相结合，敢于长期持有优质的投资标的。

　　“耐心”不是封闭的门槛，而是人人可选择的态度。围绕“耐心资本”，其实并没有明确的、唯一的、量化的门槛。它更像是一种越来越被鼓励的投资态度与策略。从根本上说，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，才能让“耐心”更受推崇。

　　“耐心资本”，需要耐心政策、耐心环境来培育。资本、投资，也是需要引导的。在支持科技创新领域，更需要发挥“看得见的手”与“看不见的手”的作用，政府、市场、投资机构等多方协同发力，让各类先进优质生产要素向发展新质生产力顺畅流动，壮大“耐心资本”。