□莞棋

　　2022年是资管新规落地实施“元年”，银行理财产品全面进入净值化时化。而七个多月以来的种种变化，让资产管理机构、投资者均是“别有一番滋味在心头”。

　　中国银保监会副主席梁涛在“2022青岛·中国财富论坛”上演讲时表示，截至2021年末，理财存量整改基本完成，具有刚兑性质的保本理财清零，需整改的保险资管产品累计压降96%。此外，银行业、保险业的资管产品净值化水平已经超过了95%，服务实体经济的质效显著提升。

　　资管新规元年，资管机构面对的，不仅有理财产品净值化加速、与资本市场相伴而生的“破净潮”、“提前终止潮”等“必答题”，更有加强投研能力建设，进一步做好投资者教育，强化投资者适当性管理等“爬坡过坎”的“附加题”，唯有将“必答题”与“附加题”都答好，银行理财“代客理财、风险自担”的本质才能真正深入人心，在投资者的资产配置中扮演更加重要角色。

　　今年以来，银行理财产品收益出现比较明显的波折。三四月份，受到股市波动影响，银行理财产品一度出现大面积“破净”。截至4月30日的数据显示，全市场27859只银行理财产品中，有1965只产品“破净”，也就是净值低于1元，占比高达7.05%。近期，虽然市场逐渐回暖，理财产品净值整体回升，但仍有“破净”，截至7月20日，全市场共有32195只银行理财产品披露净值，其中909只产品单位净值低于1元，占比为2.8%。

　　除“破净”外，近期银行理财产品出现提前终止运作的浪潮，多家国有大行、股份行和城商行的理财产品提前终止运作，有的甚至不满一个运作周期就提前终止。对于产品提前终止运作的原因，部分机构给出了如“后续市场不可控因素较强”“避免因管理规模下降造成投资损失”等解释。

　　未来，随着净值化转型的逐步推进，破净及提前终止等都将成为常态。因为，真正回归“代客理财”本质后，产品的净值随市场行情波动，理财收益完全取决于实际投资结果，收益率存在较大不确定性，投资难度明显加大。

　　此背景下，进一步提升投研能力，成为资管机构必须要直面的“附加题”。如积极建立系统化的投研体系，涵盖策略、行业的大类资产研究框架，通过大数据和人工智能获取数据，及时掌握市场信息和行业动向，为产品设计和投资方向提供观点和投研判断支撑，加深对底层资产的洞察整合，提升资产管理和大类资产配置能力，促使银行理财投资方向的多元化发展。

　　同时，投资者教育适配性还需久久为功。对于金融机构而言，要通过多元化渠道开展相应的宣传，在介绍产品时合规用词，建立有效的咨询沟通及投诉机制，切实维护好金融消费者的合法权益。对于投资者来说，要关注具体产品的风险等级，对于风险承受能力一般的投资者，建议选择中低风险产品；要避免将自身过多的资金用于投资理财，尤其是在疫情严峻的大环境下，尽量保持充足的现金流以防范外部风险。