□青岛日报/观海新闻记者  丁倩倩

　　3月份，基金发行数量和份额出现明显回升。

　　Wind数据显示，3月新发基金超140只，环比上升88%；发行总份额约为1303.88亿份，环比上升47%。与此同时，发行份额10亿份以上的产品数量也明显增加。

　　公募基金的规模稳步提升，在2023年1月末，公募基金总规模突破27万亿元。实际上，这并不是公募基金规模首次突破27万亿元，2022年，A股市场跌宕起伏，公募基金行业的管理规模于11月突破27万亿元后又掉头，好在向下趋势在今年一季度刹车。

　　将时间轴拖长5年，公募基金的增幅更是惊人，2022年末管理规模已较2018年末的13万亿元实现翻倍。在数据激增的背后，我们看到了公募基金的上行曲线：产品越来越丰富，结构越来越优化，投资者对公募基金的选择能力也越来越强。

　　公募基金“进退有序”

　　日前，中国证券投资基金业协会党委委员、秘书长陈春艳在出席行业论坛时表示，公募基金行业实现高质量发展的基础不断夯实，其中表现之一即行业规模质量同步提升。

　　近年来，公募基金的产品类型持续丰富，投资者对权益类基金的偏好也有所提升。截至2023年1月，股票基金规模达2.66万亿元，环比增7.69%，混合基金规模达5.13万亿元，环比增2.8%。3月份以来，权益类基金发行占比近七成。在业内人士看来，大力发展权益类基金对于基金行业以及实体经济的高质量发展有着重要意义。

　　公募基金投资门槛低，运作透明，天然具有普惠金融属性，随着投资者教育不断深化，公募基金在居民财富管理中的功能日益提升。根据中基协、《中国基金报》等公布的数据发现，截至2022年底，公募基金投资者数量超7亿，其中机构投资者占比降至47.12%，个人持有比例为52.88%，个人持有基金份额持续超过机构。

　　此外，存量基金清盘速度明显提升。据Wind统计，截至2023年3月30日，年内清盘基金数量达到75只，远高于2021年、2022年同期清盘基金数量。业内人士表示，近年来，基金市场扩容较快，基金清盘属于市场正常的新陈代谢，另外对于部分同质化倾向严重的产品，当市场风险要素出现变化时，过剩产品衰退周期将会加快。

　　投资者“选品”能力提升

　　投资者对公募基金的选择能力也在优化。

　　截至3月底，年内已至少有两只基金宣告募资失败。这已不是新鲜事，据上海证券基金评价研究中心发布的《2021年上海证券公募新发基金年报》数据显示，2011年至2016年间没有发行失败的基金，在2017年至2021年，平均每年有23.6只基金发行失败。2021年共有32只基金发行失败，达到历史高点。

　　但新近募资失败的国融光伏主题行业优选混合基金引人注意，该基金所属的光伏板块曾为顶流赛道，如今也门前冷落。有市场人士分析，基金行业整体竞争加剧，导致整体发行频频失败；另外，投资者对基金选择变得更为理性，基于对产能过剩的担心，当下光伏领域不被看好也是新基金发行失败的原因之一。

　　抛开阶段性反馈，投资者的理性体现在对风险投资的把控能力越来越强。一方面权益基金的配置比例越来越高，到2021年底，个人投资者持有权益类基金总规模已超过5万亿元；另一方面投资者风险意识也相应提高，多数已逐步由追涨杀跌的高频交易，过渡到坚守长期主义的低频交易，且持有多种产品类型的投资者比例逐步增长。

　　投资者对明星基金经理的追捧也有所降温。

　　实践证明，明星基金经理并不是收益保障，在2022年的市场调整中，部分明星基金经理的业绩让很多投资者苦不堪言。根据Wind数据显示，过去十年，如果买入前一年的冠军基金，第二年的业绩在全市场尾部1/3的概率高达58.33%，甚至有冠军基金在第二年业绩排名倒数后十名，即投资者买入前一年的冠军基金，第二年大概率大幅跑输全市场平均水平。

　　明星基金经理频繁离职也让投资者明白通过“追星”获取投资收益的方式难以为继。

　　全面注册制实施对投资行为提出新挑战。招商基金研究部首席经济学家李湛建议，市场交易逻辑有望进一步回归基本面，资金将向头部、优质、蓝筹标的集中，投资者应以中长线视角看待国内经济基本面与企业估值，实现长期、稳定的投资回报。

　　降费率迫在眉睫

　　2022年公募基金整体亏损，是近三年首次，亏损额度1.47万亿元，达到2009年以来亏损之最。与此同时，全市场的管理费达到1458.89亿元，同比增2.32%，创历史新高。

　　2022年，九成以上主动权益基金费率为1.5%。基金业协会表示，公募基金费率高与主动管理型基金投入人力和资源相关，同时公募基金没有稳定的长期资金，销售服务费占比居高不下。

　　提供服务收取费用理所应当，但公募基金管理机构的“旱涝保收”让基民甚为不满，尤其是一些主动权益类产品表现很差，管理费照收不误，这也暴露出公募基金行业仍是销售驱动行业——销售越多，规模越大，管理收入也应声上涨，构建以持有人利益为核心的基金治理结构迫在眉睫。

　　好的迹象也慢慢显现。

　　今年以来，已有70只基金主动下调管理费，虽然以债基为主，但说明竞争之下，基金管理机构感受到下调费率的紧迫性。

　　更早时，2020年10月1日起正式实施的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》则针对基金销售环节规范管理，整治销售乱象、压降销售费用，起到一定效果。

　　公募基金降费让利是大势所趋，以投资者为中心是行业长久策略。华宝证券相关人士指出，降费根本目的是通过降低基金运作成本提高投资者收益，同时倒逼管理人提升研究服务价值，倒逼销售机构完善以客户为中心的综合服务能力。另外降费对于FOF、公募投顾等组合配置模式的成本控制也大有助益，给公募基金创造养老金融服务的空间。在大势之下，主动“变身”、压缩进程的机构将脱颖而出。