人保财险3月24日在港交所公告，拟发行总额不超过120亿元的10年期资本补充债券，募资将用于补充公司资本。公告称，本次发债将给公司业务快速发展留出资本空间，有利于保持公司偿付能力水平的相对稳定。

　　发债融资或股东增资，是现阶段保险行业一大关注点。根据人保财险2022年年报，该公司2022年末总资产为7518.87亿元，净资产2127.48亿元，同比分别增加692.65亿元、70.99亿元；核心偿付能力充足率201.9%，综合偿付能力充足率229.3%，均远高于监管要求的50%、100%。

　　偿付能力处于充足水平上，为何还要发债补充资本？人保财险在公告中称，发行资本补充债券所募集的资金将用于补充本公司资本，提高本公司的偿付能力。董事会相信本次发行资本补充债券将给本公司业务快速发展留出资本空间，有利于保持公司偿付能力水平的相对稳定。

　　有大型国有保险公司人士阐述过发债逻辑。首先，“资本”是大型险企非常重视的内容，这是他们发展非常重要的资源和优势，因此各机构会注重资本规划，在资本方面上会未雨绸缪。其次，从不同资本补充方式来说，相较权益类增资，通过发债融资，公司的ROE压力较低。另外，国有大型险企有很好的信用评级，发债融资的成本较低，这是很好的方式，既是补充自身资本，也是为业务发展夯实资本基础，更好地通过主业服务经济社会发展。

　　在人保财险公告拟发债消息之前，多家险企在3月份密集发行了债券。其中包括，利安人寿、太保财险、太平再保险发行资本补充债，合计93亿元，票面利率分别为4.6%、3.72%、3.88%；此外，中国太平保险控股公司还发行了初始年分派率为6.40%的20亿美元永续债券。

　　自去年《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》实施以来，保险公司的资本补充需求就受到关注。据Wind数据统计，2022年共计10家保险公司发行债券，融资规模合计224.5亿元。同时，2022年监管部门批复24家次保险公司增资，批复增资总额超过420亿元，创2019年以来最高。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　   辛 文